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房地产泡沫将引发金融危机是毫无疑问的最大的灰犀牛
来源:新视野      作者  视野网    阅读:1784
《人民日报》在头版刊发的评论员文章《有效防范金融风险》提出,既防黑天鹅,也防灰犀牛,对各类风险苗头既不能掉以轻心,也不能置若罔闻。

“灰犀牛”一词,来源于古根海姆学者奖获得者米歇尔·渥克撰写的《灰犀牛:如何应对大概率危机》,指的是概率极大、冲击力极强的风险。相对于黑天鹅这样小概率而影响巨大的事件,现实中的很多危机事件,其实更像是灰犀牛,在爆发前已有迹象显现,但却被忽视。
房地产金融危机

米歇尔以2007年至2008年的那一场金融风暴为例说,对某些人来说是黑天鹅性质的事件,但对大多数人来说,风暴是众多灰犀牛汇聚的结果,早期的警示信号就摆在那里。
2006年,美国住房抵押贷款余额/LTV首次超过了房地产总市值,同年美国家庭平均房贷支出/平均收入达到99%,无限接近房价的压力极限,旋即次贷危机爆发。
摆在面前的警示信号,是2016年中国的住房抵押贷款余额/LTV(Loan to Value Ratio,译为居民购房抵押率)开始超越家庭房地产市值。
“房地产泡沫是毫无疑问的最大的灰犀牛。”中国金融改革研究院院长刘胜军说。刘是最先提出当前中国经济面临3只灰犀牛的中国学者,在他看来,另外2只灰犀牛分别是货币贬值、资金外流和银行不良资产的增加。
另一组警示信号则更为直接:中国房地产市值从2004年的32.7万亿上升到2016年的206.7万亿,占居民总资产53.8%;房贷是中国家庭最主要的负债,占居民总贷款的60.3%;房贷也是金融体系最重要的资产,占总贷款的21%。
中国家庭杠杆率上升的速度非常惊人。2006-2016年,中国居民部门杠杆率从11%上升至45%,10年间增长3倍。
值得一提的是,全国金融工作会议还提出“防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题”的论断,以及“要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置”的工作指示。这是5年一届、金融领域最高规格会议释放的重磅信号。【视野网
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